每日市场展望，2025年8月15日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

美国国债价格小幅上涨，从美国通胀报告高于预期造成的损失中恢复过来，这促使交易员降低了对美联储在未来一个月降息的预期。收益率全线小幅上升，两年期国债收益率下降 1 个基点，至 3.72%。美元走弱，而日元兑大多数十国集团货币走强。黄金价格上涨，追踪亚洲股市的指数也随之上涨。由于投资者为周五在阿拉斯加举行的美俄总统峰会做准备，油价保持稳定。标准普尔 500 指数期货上涨 0.2%，欧洲股指期货上涨 0.4%。香港股市下跌 1.2%，此前数据显示中国 7 月份经济放缓，制造业活动和零售额令人失望，暗示唐纳德·特朗普的贸易战正开始影响这个世界第二大经济体。相反，日本股市上涨 1%，此前该国上季度经济增长强于预期。由于预期美国将放松货币政策，过去几天风险偏好有所提升，交易员们完全预期美联储将降息四分之一个百分点。然而，随着 7 月份美国批发通胀大幅上升（创下三年来的最快涨幅），交易员将 9 月份降息的可能性从之前的确定性降低至约 90%。美国生产者价格指数意外上升，表明企业正在转嫁受关税影响的高进口成本，这抑制了美国国债的涨势，令投资者措手不及。交易员此前预计 9 月份将降息，一些人猜测美联储将大幅降息 50 个基点，原因是本周早些时候发布的消费者价格报告基本平静，财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 表示，政策制定者可能会将借贷成本降低多达 1.5 个百分点。 7月份公布的生产者价格指数（PPI）数据意外大幅上涨，部分抵消了本周早些时候消费者价格指数（CPI）数据缺乏冲击后债券市场的缓解。在最终需求层面，生产者价格指数环比上涨0.9%，远超市场预期的0.2%。按年率计算，这相当于大幅上涨3.3%，高于6月份的2.3%。多种类别都促成了价格上涨，但一个显著的驱动因素是零售商和批发商实现的强劲利润率。利润率环比增长2%，创三年多来的最高增幅。这表明交易员越来越有信心将关税相关的成本压力转嫁到下游，其影响可能很快就会在CPI数据中显现。这些证据使9月份降息的理由更加复杂，尤其是对FOMC温和派投票者而言，尽管市场预期严重倾向于降息，而且特朗普和贝森特仍在施加压力。此外，部分 PPI 成分将直接纳入 8 月 29 日发布的 PCE 通胀数据集，从而可能进一步加剧消费者价格通胀。

隔夜头条

  • 特朗普政府称将讨论美国入股英特尔

  • 巴菲特斥资16亿美元购入联合健康集团股份，出售T-Mobile股份

  • 文件显示，汇丰银行计划大规模全球扩张，员工受到监控

  • 民意调查显示，新西兰央行将于8月20日将现金利率下调25个基点至3%

  • 台湾将自美国加征关税以来首次调整经济增长前景

  • 应用材料公司股价下跌10%，因前景黯淡，且存在不确定性

  • 尽管面临关税阻力，日本第二季度GDP年化增长率仍达1.0%

  • 中国零售额和制造业增速下滑，对经济造成打击

  • 日本企业准备应对特朗普关税带来的230亿美元利润损失

  • 中国警告外国公司不要囤积稀土

  • 香港金管局采取行动后，港元从弱势反弹

  • 新西兰经济降温，自2012年以来大多数公民离开新西兰

  • 对冲基金加倍押注大型资产人工智能热潮下的科技

  • 在线零售商 Shein 2024 年英国收入增长 32%

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD:1.1600-05 (1.3BLN), 1.1625-30 (950M),1.1650 (1.5BLN)

  • 1.1675 (1.4BLN), 1.1700 (1BLN), 1.1725 (340M), 1.1750-60 (1.7BLN)

  • USD/CHF: 0.8000 (300M), 0.8045 (755M)

  • EUR/CHF: 0.9350 (250M), 0.9450 (200M)

  • EUR/GBP: 0.8600 (233M), 0.8620-25 (667M)

  • GBP/USD: 1.3500 (325M), 1.3520 (664M), 1.3610 (205M)

  • AUD/USD: 0.6490-0.6500 (666M), 0.6525 (883M). NZD/USD: 0.5930 (237M)

  • USD/CAD: 1.3745-60 (625M), 1.3850-60 (1.1BLN), 1.38775 (338M)

  • USD/JPY: 146.00 (408M), 146.50 (670M), 147.00 (592M), 148.00-10 (648M)

截至8月8日当周CFTC持仓情况

  • 股票基金投机者已将其在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位减少了40,918份合约，至总仓位322,114份。与此同时，股票基金经理已将其在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位减少了29,005份合约，至总仓位840,636份。

  • 投机者还将其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货的净空头仓位增加了24,994份合约，至总仓位2,536,877份。对于芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货，净空头仓位增加了63,204份合约，至总仓位959,834份。同样，芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货的净空头仓位增加了122,286份合约，至总仓位1,325,523份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（UltraBond）国债期货净空头仓位增加11,554份合约，至228,367份。相反，投机者小幅减少了CBOT美国国债期货净空头仓位363份合约，至110,440份。

  • 比特币净空头仓位为-1,501份合约。瑞士法郎净空头仓位为-27,377份合约，英镑净空头仓位为-33,303份合约。欧元净多头仓位为115,959份合约，日元净多头仓位为82,006份合约。投机者对美元的看跌押注已降至四个月以来的最低水平。

技术面与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于6440，看涨，目标价位6500

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）高于6300，看跌，目标价位6150

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于1.17，看跌，目标价位1.15

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.1640，看跌，目标价位1.14

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于1.3260，看涨，目标价位1.34

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.3360，看跌，目标价位1.3050

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于1.4880，看跌，目标价位1.45

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.4770，看跌，目标价位1.45

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于3380，看跌，目标价位3320

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP） 3350 以上看涨，目标 3600

BTCUSD

  • 日交易量加权平均价格 (VWAP) 12 万以上看跌，目标 13 万

  • 周交易量加权平均价格 (VWAP) 11.8 万以下看跌，目标 11 万