每日市场展望，2025年6月26日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

在亚洲，MSCI 区域股票指数上涨约 0.5%，而美国股指期货小幅上涨。科技股受到英伟达隔夜上涨的支撑，该芯片制造商的股价创下历史新高。与此同时，由于投资者关注中东脆弱的停火协议，油价连续第二天上涨。尽管油价企稳，但市场情绪依然谨慎，俄罗斯暗示在即将举行的欧佩克+会议上愿意再次增产。隔夜，美元走弱，美国国债收益率小幅走低，因市场猜测美联储主席的立场将更加鸽派。此前有报道称，唐纳德·特朗普总统正在考虑提前提名下一任美联储主席，而主要候选人倾向于更加市场化的政策。美元指数跌至 2022 年 4 月以来的最低水平，兑日元和台币均大幅下跌。所有主要期限的美国国债收益率均下跌，其中 10 年期国债收益率下跌 2 个基点至 4.27%。 《华尔街日报》报道称，特朗普最早可能在9月或10月宣布美联储主席鲍威尔的继任者，这一异常早的举动可能会确立美联储影子主席的职位，从而影响市场情绪。这一消息加剧了人们对美国降息时间可能早于预期的预期。追踪美元兑其他六种货币汇率的美元指数今年已下跌10%，并有望连续第六个月下跌。美元指数上一次出现这样的跌幅是在2017年。尽管近期“抛售美国货”的论调有所减弱，正如美国股市创下历史新高所表明的那样，但投资者仍然担心美元以及特朗普关税政策的潜在影响。随着7月9日贸易协定截止日期的临近，特朗普的关税政策再次成为市场的关注焦点。

在国内，英国政府似乎将迎来一个充满挑战的夏季，因为它正努力提交一份可信的秋季预算案。实施削减开支的措施已成为一项既是财政挑战也是政治挑战的双重挑战，显然存在着巨大的阻力。在最近逆转冬季燃料补贴政策后，超过 100 名工党议员签署了一项修正案，反对削减福利预算的提议。证据表明，政府无法或不愿意推动重建财政空间所必需的大幅削减开支。因此，增税的可能性似乎越来越大。然而，报告表明，由于担心潜在的拉弗曲线效应，税收政策将重新考虑，特别是关于“非英国居民”问题。针对“三大”税种——所得税、国民保险和增值税——将带来巨大的政治风险，尤其是考虑到现有的竞选宣言承诺。还有哪些选择？任何放弃削减开支的举措都可能导致财政规则的调整，这可能会引起金边债券市场的强烈反应，其强烈程度可能不亚于后座议员对削减福利的强烈反对。困境依然存在：如果预算责任办公室 (OBR) 使用共识增长预测，政府或许能够拿出一份让议员或金边债券投资者满意的预算案，但无法同时满足两者。解决这一问题仍然是潜在市场波动的一个关键因素。

隔夜头条

  • 特朗普考虑提前任命下一任美联储主席，以削弱鲍威尔的影响力

  • 美联储公布计划撤销2008年后资本管制规则

  • 特朗普：美国可能下周与伊朗对话，并可能达成核协议

  • 在特朗普施压下，北约承诺进行历史性军备调整

  • 特朗普表示，西班牙在北约拒绝目标后将支付更多费用

  • 随着中美脱钩加剧，中国中投基金撤出美国

  • 中国首个离岸金库在香港开业

  • 美国联邦住房金融局要求房利美和房地美将加密货币视为抵押贷款资产

  • 随着国防重点日益增加，五角大楼发布2026年武器采购申请

  • 美国与宽带融资相关的人工智能监管引发争议

  • 英伟达股价因对人工智能的新一轮乐观情绪而创下历史新高

  • 随着人工智能竞赛升温，Meta挖走了三名OpenAI研究人员

  • 美光科技公布盈利超出预期，并发布强劲预测

  • Couche-Tard未能如愿燃料价格下跌及需求预测

  • 景顺和 Galaxy 因加密货币政策转变申请 Solana ETF

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1600 (6.7BLN), 1.1625 (1.4BLN), 1.1640-50 (1.9BLN)

  • 1.1675-80 (1.1BLN), 1.1700 (5.4BLN)

  • USD/CHF: 0.7900 (350M), 0.8235 (1BLN),

  • EUR/GBP: 0.8560 (478M), 0.8575 (202M)

  • GBP/USD: 1.3600 (544M), 1.3650 (326M), 1.3670 (533M), 1.3700 (591M)

  • AUD/USD: 0.6445-50 (1.4BLN), 0.6500 (2.7BLN), 0.6550 (502M)

  • NZD/USD: 0.6040 (612M). AUD/NZD: 1.0800 (863M), 1.0850 (491M)

  • USD/CAD: 1.3715 (910M), 1.3725 (288M), 1.3735 (916M)

  • USD/JPY: 144.50 (284M), 144.95-145.00 (523M), 146.00 (469M)

截至6月20日当周CFTC持仓情况

  • 投机者减少了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头仓位22,628份合约，使总持仓量降至79,745份。

  • 他们还减少了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Ultrabond）国债期货的净空头仓位24,696份合约，目前持仓量为203,747份。

  • 相反，投机者增加了芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货的净空头仓位18,845份合约，至总持仓量724,101份。

  • 芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货的净空头仓位也出现增加，增加了74,384份合约，至总持仓量2,470,920份。

  • 芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位增加36,591手合约，至1,180,516手。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了10,532手合约，目前总计825,013手。

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了31,419手合约，至316,744手。

  • 日元净多头仓位为144,595手合约，欧元净多头仓位为93,025手合约。

  • 英镑净多头仓位为51,634手合约，瑞士法郎净空头仓位为-21,268手合约。

  • 比特币净空头仓位为-2,009份合约。

技术与交易观点

标准普尔500指数枢轴点位5900

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于5900，目标价位6100

  • 低于5800，目标价位5700

欧元/美元枢轴点位1.12

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于1.11，目标价位1.19

  • 低于1.11，目标价位1.0950

英镑/美元枢轴点位1.34

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.34，目标价位1.38

  • 低于1.3350，目标价位1.32

美元/日元枢轴点位147

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于147.10，目标价位148.26

  • 低于146.53 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3365

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3410 目标价 3600

  • 低于 3240 目标价 3000

BTCUSD 枢轴点 10.5 万

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 10.5 万目标价 11.8 万

  • 低于 9.83 万目标价 9.55 万